Fiche d’exercices de CAPM et WACC avec corrigé

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1.Facile
Dprêts€20 000 000I = €800 000économie d’impôtT = 20%intérêts après impôt?rd​·(1 − T) = ?

Une entreprise a des emprunts de €20 000 000 sur lesquels elle paie €800 000 d’intérêts par an. Le taux d’imposition est de 20%. Trouvez le coût de la dette après impôt rd·(1 − T) en pourcentage.

D = €20 000 000I = €800 000T = 20%
rd·(1 − T) = %
2.Facile
βr (%)SMLrf​ = 2%β = 1rm​ = 7,5%β = 1,1re​ = ?

Le taux sans risque est de 2%, la rentabilité attendue du marché de 7,5% et une action a un bêta de 1,1. Utilisez le CAPM pour trouver la rentabilité exigée de l’action re.

rf = 2%rm = 7,5%β = 1,1
re = %
3.Moyen
WACC = ?capitaux propres€10 000 000re​ = 12%dette€6 000 000rd​ = 3,5%T = 21%

Une entreprise a des capitaux propres de €10 000 000 et une dette de €6 000 000. Son coût des capitaux propres est de 12%, son coût de la dette avant impôt de 3,5% et le taux d’imposition de 21%. Trouvez le WACC.

E = €10 000 000D = €6 000 000re = 12%rd = 3,5%T = 21%
WACC = %
4.Moyen
WACC = ?capitaux propres€2 000 000re​ = 12%dette€6 000 000rd​ = 5%T = 28%

Une entreprise a des capitaux propres de €2 000 000 et une dette de €6 000 000. Son coût des capitaux propres est de 12%, son coût de la dette avant impôt de 5% et le taux d’imposition de 28%. Trouvez le WACC.

E = €2 000 000D = €6 000 000re = 12%rd = 5%T = 28%
WACC = %
5.Difficile
WACC = ?capitaux propres4 000 000 × €38,50β = 0,9rf​ = 3,5%, rm​ = 10,5%dette10 000 × €1 050rd​ = 4%T = 30%

Une entreprise a 4 000 000 actions à €38,50 chacune et 10 000 obligations cotées €1 050 chacune. Le coût de la dette avant impôt est de 4% et le taux d’imposition de 30%. Le bêta de l’action est de 0,9, le taux sans risque de 3,5% et la rentabilité du marché de 10,5%. Trouvez le WACC.

β = 0,9rf = 3,5%rm = 10,5%rd = 4%T = 30%
WACC = %
6.Difficile
WACC = ?capitaux propres€15 000 000re​ = 12%obligations4 000 × €1 048coupon 4%, n = 12T = 25%

Une entreprise a des capitaux propres d’une valeur de marché de €15 000 000 et un coût des capitaux propres de 12%. Sa dette se compose de 4 000 obligations (valeur nominale €1 000, coupon annuel 4%, 12 ans jusqu’à l’échéance) qui cotent €1 048 chacune. Le taux d’imposition est de 25%. Trouvez le WACC en prenant le taux de rendement actuariel des obligations comme coût de la dette avant impôt.

E = €15 000 000re = 12%obligations: 4 000 × €1 048coupon = 4%n = 12T = 25%
WACC = %

Corrigé

  1. 1. rd·(1 − T) = 3,2 %
  2. 2. re = 8,05 %
  3. 3. WACC = 8,537 %
  4. 4. WACC = 5,7 %
  5. 5. WACC = 9,353 %
  6. 6. WACC = 9,953 %

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