Lembaran formula, langkah kaedah utama untuk setiap topik dan 10 soalan latihan, dengan penyelesaian penuh di bahagian belakang.
Sebuah hartanah dijangka memperoleh sewa bersih €6 000 pada tahun depan. Sewa dijangka bertumbuh 4% setahun selama-lamanya. Pulangan yang diperlukan ialah 9% setahun. Cari nilai PV hartanah itu hari ini.
Anda menyimpan €100 pada akhir setiap bulan selama 7 tahun. Akaun membayar 4.2% setahun, dikompaun setiap bulan. Berapakah jumlah simpanan anda pada akhirnya? Cari FV.
Satu pelaburan sebanyak €45 000 memberikan aliran tunai berikut pada akhir tahun 1 hingga 3: €11 000, €16 000, €12 000. Kos modal ialah 10%. Cari nilai kini bersih NPV.
Satu projek berkos €25 000 dan memberi pulangan €12 500, €15 000, €11 000 pada akhir tahun 1 hingga 3. Cari kadar pulangan dalamannya IRR dalam peratus.
Satu bon dengan nilai muka €1 000 membayar kupon tahunan 4% dalam dua bayaran setengah tahunan dan matang dalam 3 tahun. Hasil sehingga matang ialah 8% setahun. Cari harga P bon itu.
Sebuah bon didagangkan pada €1 060 dengan hasil sehingga matang 3% (pemajmukan tahunan) dan tempoh Macaulay 9.4 tahun. Gunakan tempoh terubah suai untuk menganggarkan harga baharu P jika hasil menurun 25 mata asas.
Satu saham dengan beta 1.4 mempunyai pulangan yang diperlukan 8.7%. Kadar bebas risiko ialah 1%. Apakah pulangan pasaran yang dijangka rm yang disiratkan oleh CAPM?
Sebuah syarikat mempunyai ekuiti dengan nilai pasaran €5 000 000 dan kos ekuiti 12%. Hutangnya terdiri daripada 2 000 bon (nilai muka €1 000, kupon tahunan 6%, 6 tahun sebelum matang) yang didagangkan pada €1 051 setiap satu. Kadar cukai ialah 21%. Cari WACC, dengan menggunakan hasil sehingga matang bon sebagai kos hutang sebelum cukai.
Satu produk dijual pada harga €35 seunit dengan kos berubah €15 seunit. Kos tetap ialah €16 000 sebulan. Berapakah unit Q yang mesti dijual sebulan untuk memperoleh untung €5 000?
Sebuah syarikat menjual 3 000 unit pada €20 setiap satu, dengan kos berubah €12 seunit dan kos tetap €12 000. Berapa peratus %ΔΠ keuntungan operasi berubah jika isi padu jualan menurun 15%?
Jawapan: PV = 120000 €
Nilai masa wang: wang hari ini bernilai lebih daripada jumlah yang sama pada masa hadapan, kerana ia boleh memperoleh faedah. Dengan kadar faedah i bagi setiap tempoh, suatu jumlah bertambah sebagai FV = PV·(1 + i)n. Siri bayaran yang sama (anuiti) dinilai dengan menjumlahkan setiap bayaran, yang memberikan formula anuiti.
Jawapan: FV = 9746 €
Nilai masa wang: wang hari ini bernilai lebih daripada jumlah yang sama pada masa hadapan, kerana ia boleh memperoleh faedah. Dengan kadar faedah i bagi setiap tempoh, suatu jumlah bertambah sebagai FV = PV·(1 + i)n. Siri bayaran yang sama (anuiti) dinilai dengan menjumlahkan setiap bayaran, yang memberikan formula anuiti.
Anda sendiri membayar €8 400; selebihnya ialah faedah.
Jawapan: NPV = −12761 €
Nilai kini bersih: diskaunkan setiap aliran tunai kembali ke hari ini dengan kadar pulangan yang diperlukan r, kemudian jumlahkannya: NPV = Σ CFₜ/(1 + r)ᵗ. Projek dengan NPV > 0 memperoleh lebih daripada r dan menambah nilai. Kadar pulangan dalaman (IRR) ialah kadar yang menjadikan NPV = 0.
NPV negatif, jadi projek itu memperoleh kurang daripada pulangan yang diperlukan.
Jawapan: IRR = 25.63 %
Nilai kini bersih: diskaunkan setiap aliran tunai kembali ke hari ini dengan kadar pulangan yang diperlukan r, kemudian jumlahkannya: NPV = Σ CFₜ/(1 + r)ᵗ. Projek dengan NPV > 0 memperoleh lebih daripada r dan menambah nilai. Kadar pulangan dalaman (IRR) ialah kadar yang menjadikan NPV = 0.
NPV menurun apabila kadar meningkat, jadi IRR terletak antara kadar dengan NPV positif dan kadar dengan NPV negatif.
Interpolasi linear memberikan anggaran pertama; mengulanginya (atau fungsi IRR pada kalkulator) memberikan kadar tepat.
Jawapan: P = 895.2 €
Penetapan harga bon: harga bon ialah nilai kini aliran tunainya, didiskaunkan pada hasil sehingga matang (YTM): kupon membentuk anuiti dan nilai muka dibayar balik pada kematangan. P = C·(1 − (1 + y)⁻ⁿ)/y + F/(1 + y)ⁿ. Apabila hasil melebihi kadar kupon, bon didagangkan di bawah nilai muka, dan sebaliknya.
Hasil melebihi kadar kupon, jadi bon dijual pada diskaun.
Jawapan: P = 1084 €
Tempoh: tempoh Macaulay ialah masa purata wajaran apabila bon membayar aliran tunainya, dengan nilai kini aliran tunai sebagai pemberat: D = Σ t·PVₜ/P. Tempoh terubah suai D/(1 + y) menganggarkan peratusan perubahan harga bagi perubahan kecil dalam hasil: %ΔP ≈ −Dmod·Δy.
Tempoh ialah anggaran linear; bagi perubahan hasil yang besar kecembungan menjadikan harga sebenar sedikit lebih tinggi.
Jawapan: rm = 6.5 %
Kos modal: CAPM memberikan pulangan yang dikehendaki pemegang saham: re = rf + β·(rm − rf). Kos modal purata berwajaran mencampurkan ekuiti dan hutang mengikut nilai pasaran: WACC = E/V·re + D/V·rd·(1 − T), dengan V = E + D. Faedah boleh ditolak cukai, maka (1 − T).
Jawapan: WACC = 9.616 %
Kos modal: CAPM memberikan pulangan yang dikehendaki pemegang saham: re = rf + β·(rm − rf). Kos modal purata berwajaran mencampurkan ekuiti dan hutang mengikut nilai pasaran: WACC = E/V·re + D/V·rd·(1 − T), dengan V = E + D. Faedah boleh ditolak cukai, maka (1 − T).
Jawapan: Q = 1050 unit
Kos-isi padu-untung: setiap unit yang dijual memperoleh margin caruman, iaitu harga tolak kos berubah seunit. Untung = Q·(p − v) − F, dengan F ialah kos tetap. Pada titik pulang modal untung ialah sifar, jadi Q = F/(p − v).
Jawapan: %ΔΠ = −30 %
Leveraj operasi: kos tetap menjadikan keuntungan bertindak balas lebih kuat daripada jualan. Darjah leveraj operasi DOL = margin caruman/keuntungan operasi memberitahu anda bahawa perubahan 1% dalam jualan mengubah keuntungan sebanyak DOL %. Ia sangat tinggi sejurus di atas pulang modal dan menurun apabila jualan meningkat.
Semak: keuntungan baharu = 2 550·8 − 12 000 = €8 400.00.
ExamProblems · examproblems.com/courses/corporate-finance