Lembaran formula, langkah kaedah utama untuk setiap topik dan 8 soalan latihan, dengan penyelesaian penuh di bahagian belakang.
Satu anuiti membayar €8 000 pada hujung setiap tahun selama 19 tahun. Kadar faedah ialah 5% setahun. Cari nilai kini PV anuiti itu.
Anda mendeposit €6 000 pada awal setiap tahun selama 5 tahun, deposit pertama hari ini. Akaun itu membayar 8% setahun. Berapakah jumlah dalam akaun pada hujung tahun 5? Cari FV.
Anda membeli bon yang berbaki 8 tahun sebelum matang (nilai muka €1 000, kupon tahunan 4%) apabila hasil sehingga matangnya ialah 8%. Setahun kemudian, sejurus selepas menerima kupon pertama, anda menjualnya apabila hasil sehingga matang ialah 9%. Cari pulangan tempoh pegangan HPR dalam peratus.
Sebuah bon dengan nilai muka €1 000 membayar kupon tahunan 2% dan matang dalam 4 tahun. Hasil sehingga matang ialah 9%. Cari tempoh Macaulay D dalam tahun.
Sebuah syarikat mempunyai ekuiti bernilai €4 000 000 dan hutang bernilai €2 000 000. Kos ekuitinya ialah 12%, kos hutang sebelum cukai ialah 7% dan kadar cukai ialah 30%. Cari WACC.
Sebuah syarikat mempunyai ekuiti dengan nilai pasaran €12 000 000 dan kos ekuiti 9%. Hutangnya terdiri daripada 2 000 bon (nilai muka €1 000, kupon tahunan 6%, 4 tahun sebelum matang) yang didagangkan pada €1 035 setiap satu. Kadar cukai ialah 30%. Cari WACC, dengan menggunakan hasil sehingga matang bon sebagai kos hutang sebelum cukai.
Sebuah projek berkos €100 000 hari ini. Ia menjana €10 000 pada hujung tahun pertama, dan aliran tunai kemudian bertumbuh 2% setahun selama-lamanya. Kos modal ialah 10%. Cari nilai kini bersih NPV.
Projek A berkos €40 000 dan memulangkan €22 500, €16 500, €6 500 pada hujung tahun 1 hingga 3. Projek B berkos €42 000 dan memulangkan €10 500, €16 000, €22 000. Cari kadar persilangan r* di mana kedua-dua projek mempunyai NPV yang sama, dalam peratus.
Jawapan: PV = 96683 €
Nilai masa wang: wang hari ini bernilai lebih daripada jumlah yang sama pada masa hadapan, kerana ia boleh memperoleh faedah. Dengan kadar faedah i bagi setiap tempoh, suatu jumlah bertambah sebagai FV = PV·(1 + i)n. Siri bayaran yang sama (anuiti) dinilai dengan menjumlahkan setiap bayaran, yang memberikan formula anuiti.
Jawapan: FV = 38016 €
Nilai masa wang: wang hari ini bernilai lebih daripada jumlah yang sama pada masa hadapan, kerana ia boleh memperoleh faedah. Dengan kadar faedah i bagi setiap tempoh, suatu jumlah bertambah sebagai FV = PV·(1 + i)n. Siri bayaran yang sama (anuiti) dinilai dengan menjumlahkan setiap bayaran, yang memberikan formula anuiti.
Setiap deposit dilaburkan setahun lebih lama.
Jawapan: HPR = 2.366 %
Penetapan harga bon: harga bon ialah nilai kini aliran tunainya, didiskaunkan pada hasil sehingga matang (YTM): kupon membentuk anuiti dan nilai muka dibayar balik pada kematangan. P = C·(1 − (1 + y)⁻ⁿ)/y + F/(1 + y)ⁿ. Apabila hasil melebihi kadar kupon, bon didagangkan di bawah nilai muka, dan sebaliknya.
Jawapan: D = 3.865 tahun
Tempoh: tempoh Macaulay ialah masa purata wajaran apabila bon membayar aliran tunainya, dengan nilai kini aliran tunai sebagai pemberat: D = Σ t·PVₜ/P. Tempoh terubah suai D/(1 + y) menganggarkan peratusan perubahan harga bagi perubahan kecil dalam hasil: %ΔP ≈ −Dmod·Δy.
Jawapan: WACC = 9.633 %
Kos modal: CAPM memberikan pulangan yang dikehendaki pemegang saham: re = rf + β·(rm − rf). Kos modal purata berwajaran mencampurkan ekuiti dan hutang mengikut nilai pasaran: WACC = E/V·re + D/V·rd·(1 − T), dengan V = E + D. Faedah boleh ditolak cukai, maka (1 − T).
Jawapan: WACC = 8.192 %
Kos modal: CAPM memberikan pulangan yang dikehendaki pemegang saham: re = rf + β·(rm − rf). Kos modal purata berwajaran mencampurkan ekuiti dan hutang mengikut nilai pasaran: WACC = E/V·re + D/V·rd·(1 − T), dengan V = E + D. Faedah boleh ditolak cukai, maka (1 − T).
Jawapan: NPV = 25000 €
Nilai kini bersih: diskaunkan setiap aliran tunai kembali ke hari ini dengan kadar pulangan yang diperlukan r, kemudian jumlahkannya: NPV = Σ CFₜ/(1 + r)ᵗ. Projek dengan NPV > 0 memperoleh lebih daripada r dan menambah nilai. Kadar pulangan dalaman (IRR) ialah kadar yang menjadikan NPV = 0.
NPV positif, jadi projek itu memperoleh lebih daripada pulangan yang diperlukan.
Jawapan: r* = 3.217 %
Kadar persilangan: kadar diskaun di mana dua projek mempunyai NPV yang sama. Ia ialah IRR bagi beza aliran tunai mereka (B − A). Di bawahnya projek dengan aliran tunai yang lebih lewat dan lebih besar mempunyai NPV yang lebih tinggi; di atasnya, yang satu lagi menang.
Semak: pada 3.217% kedua-dua NPV ialah €3 196.96.
ExamProblems · examproblems.com/courses/investments-and-valuation