Manajemen Keuangan: paket kilat

Lembar rumus, langkah-langkah metode utama untuk setiap topik, dan 10 soal latihan, dengan pembahasan lengkap di bagian belakang.

Soal baru Kembali ke mata kuliah

Di jendela cetak, pilih “Simpan sebagai PDF” untuk menyimpan salinan di perangkat Anda.

1Rumus dan metode

Nilai waktu uang

Nilai masa depan: FV = PV·(1 + i)ⁿ
Nilai sekarang: PV = FV/(1 + i)ⁿ
Beberapa periode per tahun: i = r/m, N = m·n
Anuitas, nilai sekarang: PV = PMT·[1 − (1 + i)⁻ⁿ]/i
Anuitas, nilai masa depan: FV = PMT·[(1 + i)ⁿ − 1]/i

Metode

Gambar garis waktu dengan setiap arus kas dan waktunya.
Sesuaikan suku bunga dengan periodenya: suku bunga bulanan untuk pembayaran bulanan.
Gunakan FV = PV·(1 + i)ⁿ untuk jumlah tunggal dan rumus anuitas untuk pembayaran yang sama besar.
Periksa tanda dan orde besaran jawabannya.

NPV & IRR

Nilai sekarang bersih: NPV = −C₀ + Σ CF_t/(1 + r)^t
Arus kas yang sama: NPV = −C₀ + CF·[1 − (1 + r)⁻ⁿ]/r
Tingkat pengembalian internal: nilai r saat NPV = 0
Keputusan: terima jika NPV > 0 (atau IRR > tingkat pengembalian yang disyaratkan)

Metode

Daftarkan semua arus kas beserta tahunnya; investasi pada tahun 0 bernilai negatif.
Diskontokan setiap arus kas: CF_t/(1 + r)^t.
Jumlahkan semuanya untuk mendapatkan NPV. Positif berarti proyek menghasilkan lebih dari r.
Untuk IRR, cari suku bunga yang membuat NPV nol dengan coba-coba atau interpolasi.

Harga & imbal hasil obligasi

Harga obligasi: P = C·(1 − (1 + y)⁻ⁿ)/y + F/(1 + y)ⁿ
Kupon semesteran: C/2, y/2, dan 2n periode
Imbal hasil berjalan: C/P
Harga dan imbal hasil: imbal hasil naik → harga turun

Metode

Cari kupon per periode dan imbal hasil per periode.
Harga = nilai sekarang kupon (anuitas) + nilai sekarang nilai nominal.
Untuk kupon semesteran gunakan setengah kupon, setengah imbal hasil, dan dua kali jumlah periode.
Periksa: jika imbal hasil di atas tingkat kupon, harganya di bawah nilai nominal.

CAPM & WACC

CAPM: r_e = r_f + β·(r_m − r_f)
WACC: E/V·r_e + D/V·r_d·(1 − T)
Nilai perusahaan: V = E + D

Analisis titik impas

Margin kontribusi: CM = p − v
Kuantitas titik impas: Q_BE = FC/(p − v)
Laba sasaran: Q = (FC + profit)/(p − v)
Laba: π = (p − v)·Q − FC
Margin keamanan: (Q − Q_BE)/Q

2Soal latihan

1.Nilai waktu uangSedang

Sebuah properti diperkirakan menghasilkan sewa bersih €5 000 tahun depan. Sewa diperkirakan tumbuh 1,5% per tahun selamanya. Tingkat pengembalian yang disyaratkan 3,5% per tahun. Tentukan nilai PV properti saat ini.

C₁ = €5 000g = 1,5%r = 3,5%

PV = €

2.Nilai waktu uangSulit

Anda meminjam €25 000 dengan bunga 3% per tahun, dimajemukkan bulanan, dan mengangsur €300 di akhir setiap bulan. Berapa bulan yang diperlukan sampai pinjaman lunas (angsuran terakhir boleh lebih kecil)? Berikan jumlah angsuran N.

P = €25 000A = €3003% / 12

N = angsuran

3.NPV & IRRSedang

Investasi sebesar €30 000 memberikan arus kas berikut di akhir tahun 1 sampai 4: €10 000, €12 000, €6 000, €14 000. Biaya modal 7,000000000000001%. Tentukan nilai sekarang bersih NPV.

r = 7,000000000000001%CF₀ = −30 000CF₁ = 10 000CF₂ = 12 000CF₃ = 6 000CF₄ = 14 000

NPV = €

4.NPV & IRRSulit

Sebuah proyek berbiaya €100 000 hari ini. Arus kasnya €12 500 di akhir tahun 1 dan tumbuh 3% per tahun sampai arus kas terakhir di akhir tahun ke-8. Biaya modalnya 10%. Tentukan nilai sekarang bersih NPV.

C₀ = €100 000CF₁ = €12 500g = 3%n = 8r = 10%

NPV = €

5.Harga & imbal hasil obligasiSedang

Anda membeli obligasi dengan sisa jatuh tempo 12 tahun (nilai nominal €1 000, kupon tahunan 7%) saat imbal hasil hingga jatuh temponya 5%. Satu tahun kemudian, tepat setelah menerima kupon pertama, Anda menjualnya saat imbal hasil hingga jatuh temponya 6,5%. Tentukan imbal hasil periode kepemilikan HPR dalam persen.

F = €1 000kupon = 7%n = 12y₀ = 5%y₁ = 6,5%

HPR = %

6.Harga & imbal hasil obligasiSulit

Sebuah obligasi dengan nilai nominal €1 000 dan kupon tahunan 4% jatuh tempo dalam 9 tahun dan dijual seharga €895. Tentukan imbal hasil hingga jatuh temponya YTM dalam persen.

F = €1 000kupon = 4%n = 9P = €895

YTM = %

7.CAPM & WACCSedang

Sebuah perusahaan memiliki ekuitas senilai €3 000 000 dan utang senilai €5 000 000. Biaya ekuitasnya 12%, biaya utang sebelum pajaknya 7%, dan tarif pajaknya 30%. Tentukan WACC.

E = €3 000 000D = €5 000 000r_e = 12%r_d = 7%T = 30%

WACC = %

8.CAPM & WACCSulit

Sebuah perusahaan memiliki 5 000 000 lembar saham seharga €38,50 per lembar dan 10 000 obligasi yang diperdagangkan seharga €1 020 per obligasi. Biaya utang sebelum pajak 3% dan tarif pajak 25,8%. Beta sahamnya 0,8, tingkat bebas risiko 1,5%, dan imbal hasil pasar 8%. Tentukan WACC.

β = 0,8r_f = 1,5%r_m = 8%r_d = 3%T = 25,8%

WACC = %

9.Analisis titik impasSedang

Sebuah produk dijual seharga €42 per unit dengan biaya variabel €30 per unit. Biaya tetap €9 600 per bulan. Berapa unit Q yang harus dijual per bulan untuk memperoleh laba €6 000?

F = €9 600p = €42v = €30laba = €6 000

Q = unit

10.Analisis titik impasSulit

Sebuah perusahaan menjual 2 000 unit seharga €50 per unit, dengan biaya variabel €30 per unit dan biaya tetap €20 000. Berapa persen %ΔΠ perubahan laba operasi jika volume penjualan naik 8%?

Q = 2 000p = €50v = €30F = €20 000%ΔQ = +8%

%ΔΠ = %

3Larutan

1.Nilai waktu uang

Jawaban: PV = 250000 €

Nilai waktu uang: uang hari ini lebih berharga daripada jumlah yang sama nanti, karena dapat menghasilkan bunga. Dengan suku bunga i per periode, jumlah uang tumbuh menjadi FV = PV·(1 + i)ⁿ. Rangkaian pembayaran yang sama (anuitas) dinilai dengan menjumlahkan setiap pembayaran, sehingga diperoleh rumus anuitas.

Perpetuitas bertumbuh

PV = C₁/(r − g) = 5 000/(0,035 − 0,015) = 5 000/0,02 = €250 000,00

Jawaban

PV = €250 000,00

2.Nilai waktu uang

Jawaban: N = 94 angsuran

Susun ulang rumus anuitas

i = 0,0025

(1 + i)^−N = 1 − 25 000·0,0025/300 = 0,7917

Selesaikan dengan logaritma

N = −ln(0,7917)/ln(1,002) = 93,56

Bulatkan ke atas ke angsuran penuh

93 angsuran penuh menyisakan sedikit saldo, yang dilunasi oleh angsuran terakhir yang lebih kecil.

N = 94

Jawaban

N = 94 angsuran

3.NPV & IRR

Jawaban: NPV = 5405 €

Nilai sekarang bersih: diskontokan setiap arus kas ke hari ini dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan r, lalu jumlahkan: NPV = Σ CFₜ/(1 + r)ᵗ. Proyek dengan NPV > 0 menghasilkan lebih dari r dan menambah nilai. Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah tingkat yang membuat NPV = 0.

Nilai sekarang setiap arus kas

CF₀ = −30 000

CF₁/(1 + 0,07)¹ = 10 000/1,07 = 9 345,79

CF₂/(1 + 0,07)² = 12 000/1,145 = 10 481,26

CF₃/(1 + 0,07)³ = 6 000/1,225 = 4 897,79

CF₄/(1 + 0,07)⁴ = 14 000/1,311 = 10 680,53

Jumlahkan

NPV = €5 405,38

Jawaban

NPV = €5 405,38

NPV positif, jadi proyek menghasilkan lebih dari pengembalian yang disyaratkan.

4.NPV & IRR

Jawaban: NPV = −26957 €

Nilai sekarang anuitas bertumbuh

((1,03)/(1,1))⁸ = 0,591

PV = 12 500/(0,1 − 0,03)·(1 − 0,591) = 73 043,29

NPV

NPV = 73 043,29 − 100 000 = −€26 956,71

Jawaban

NPV = −€26 956,71

NPV negatif, jadi proyek menghasilkan kurang dari pengembalian yang disyaratkan.

5.Harga & imbal hasil obligasi

Jawaban: HPR = −5,846 %

Harga obligasi: harga obligasi adalah nilai sekarang dari arus kasnya, didiskontokan dengan imbal hasil hingga jatuh tempo (YTM): kupon membentuk anuitas dan nilai nominal dibayar kembali saat jatuh tempo. P = C·(1 − (1 + y)⁻ⁿ)/y + F/(1 + y)ⁿ. Jika imbal hasil di atas tingkat kupon, obligasi diperdagangkan di bawah nilai nominal, dan sebaliknya.

Harga beli

C = €70,00, i = 0,05, N = 12

€70,00·(1 − 0,5568)/0,05 + €1 000·0,5568 = €620,43 + €556,84 = €1 177,27

Harga jual

C = €70,00, i = 0,065, N = 11

€70,00·(1 − 0,5002)/0,065 + €1 000·0,5002 = €538,23 + €500,21 = €1 038,45

Imbal hasil periode kepemilikan

HPR = (70 + 1 038,45 − 1 177,27)/1 177,27 = −5,846%

Jawaban

HPR = −5,846%

6.Harga & imbal hasil obligasi

Jawaban: YTM = 5,511 %

Persamaan untuk imbal hasil

€895 = €40·(1 − (1 + y)⁻⁹)/y + €1 000/(1 + y)⁹

Selesaikan secara numerik

P(5%) = €928,92, P(6%) = €863,97

YTM = 5,511%

Jawaban

YTM = 5,511%

7.CAPM & WACC

Jawaban: WACC = 7,563 %

Biaya modal: CAPM memberikan imbal hasil yang disyaratkan pemegang saham: r_e = r_f + β·(r_m − r_f). Biaya modal rata-rata tertimbang menggabungkan ekuitas dan utang menurut nilai pasarnya: WACC = E/V·r_e + D/V·r_d·(1 − T), dengan V = E + D. Bunga dapat dikurangkan dari pajak, karena itu ada faktor (1 − T).

Bobot

V = €8 000 000, E/V = 0,375, D/V = 0,625

WACC

WACC = 0,375·12% + 0,625·7%·(1 − 0,3) = 7,563%

Jawaban

WACC = 7,563%

8.CAPM & WACC

Jawaban: WACC = 6,475 %

Nilai pasar

E = 5 000 000·€38,50 = €192 500 000

D = 10 000·€1 020 = €10 200 000

Biaya ekuitas (CAPM)

r_e = 1,5% + 0,8·6,5% = 6,7%

Bobot

V = €202 700 000, E/V = 0,9497, D/V = 0,05032

WACC

WACC = 0,9497·6,7% + 0,05032·3%·(1 − 0,258) = 6,475%

Jawaban

WACC = 6,475%

9.Analisis titik impas

Jawaban: Q = 1300 unit

Biaya–volume–laba: setiap unit yang terjual menghasilkan margin kontribusi, yaitu harga dikurangi biaya variabel per unit. Laba = Q·(p − v) − F, dengan F biaya tetap. Pada titik impas laba nol, sehingga Q = F/(p − v).

Margin kontribusi per unit

p − v = 42 − 30 = €12

Unit untuk target laba

Q = (F + laba)/(p − v) = (9 600 + 6 000)/12 = 1 300

Jawaban

Q = 1 300 unit

10.Analisis titik impas

Jawaban: %ΔΠ = 16 %

Leverage operasi: biaya tetap membuat laba bereaksi lebih kuat daripada penjualan. Derajat leverage operasi DOL = margin kontribusi/laba operasi menunjukkan bahwa perubahan penjualan 1% mengubah laba sebesar DOL %. Nilainya sangat tinggi tepat di atas titik impas dan turun seiring bertambahnya penjualan.

Margin kontribusi dan laba

CM = 2 000·20 = €40 000

Π = 40 000 − 20 000 = €20 000

DOL

DOL = 40 000/20 000 = 2

Perubahan laba

%ΔΠ = 2·(+8%) = +16%

Jawaban

%ΔΠ = +16%

Periksa: laba baru = 2 160·20 − 20 000 = €23 200,00.

ExamProblems · examproblems.com/courses/corporate-finance