어떤 회사가 주당 €35.00인 주식 2 000 000주와 개당 €1 000에 거래되는 채권 40 000개을(를) 가지고 있습니다. 세전 부채 비용은 4%, 세율은 30%입니다. 주식의 베타는 0.8, 무위험 이자율은 1%, 시장 수익률은 5.5%입니다. WACC를 구하세요.
β = 0.8rf = 1%rm = 5.5%rd = 4%T = 30%
WACC = %
7.NPV와 IRR보통
한 프로젝트는 오늘 €500 000이(가) 든다. 첫해 말 €41 000을(를) 창출하고, 이후 현금흐름은 매년 3%씩 영구히 증가한다. 자본 비용은 12%이다. 순현재가치 NPV을(를) 구하시오.
C0 = €500 000CF1 = €41 000g = 3%r = 12%
NPV = €
8.NPV와 IRR어려움
한 프로젝트는 €10 000이(가) 들고 1년 차부터 4년 차까지 매년 말 €5 500, €5 000, €5 500, €4 000을(를) 돌려준다. 현금흐름은 자본 비용 8%로 재투자할 수 있다. 수정 내부 수익률 MIRR을(를) 퍼센트로 구하시오.
화폐의 시간 가치: 오늘의 돈은 이자를 벌 수 있으므로 나중의 같은 금액보다 가치가 큽니다. 기간당 이자율 i에서 금액은 FV = PV·(1 + i)n으로 늘어납니다. 같은 금액의 지급이 이어지는 것(연금)은 각 지급액을 모두 더해 평가하며, 여기서 연금 공식이 나옵니다.
화폐의 시간 가치: 오늘의 돈은 이자를 벌 수 있으므로 나중의 같은 금액보다 가치가 큽니다. 기간당 이자율 i에서 금액은 FV = PV·(1 + i)n으로 늘어납니다. 같은 금액의 지급이 이어지는 것(연금)은 각 지급액을 모두 더해 평가하며, 여기서 연금 공식이 나옵니다.
자본 비용: CAPM은 주주가 요구하는 수익률을 줍니다: re = rf + β·(rm − rf). 가중평균자본비용은 자기자본과 부채를 시장가치로 가중합니다: WACC = E/V·re + D/V·rd·(1 − T), V = E + D. 이자 비용은 세금 공제가 되므로 (1 − T)가 붙습니다.
가중치
V = €14 000 000, E/V = 0.7143, D/V = 0.2857
WACC
WACC = 0.7143·12% + 0.2857·6%·(1 − 0.25) = 9.857%
답
WACC = 9.857%
6.CAPM과 WACC
답: WACC = 3.945 %
자본 비용: CAPM은 주주가 요구하는 수익률을 줍니다: re = rf + β·(rm − rf). 가중평균자본비용은 자기자본과 부채를 시장가치로 가중합니다: WACC = E/V·re + D/V·rd·(1 − T), V = E + D. 이자 비용은 세금 공제가 되므로 (1 − T)가 붙습니다.
시장가치
E = 2 000 000·€35.00 = €70 000 000
D = 40 000·€1 000 = €40 000 000
자기자본 비용 (CAPM)
re = 1% + 0.8·4.5% = 4.6%
가중치
V = €110 000 000, E/V = 0.6364, D/V = 0.3636
WACC
WACC = 0.6364·4.6% + 0.3636·4%·(1 − 0.3) = 3.945%
답
WACC = 3.945%
7.NPV와 IRR
답: NPV = −44444 €
순현재가치: 모든 현금흐름을 요구 수익률 r로 오늘까지 할인한 뒤 더합니다: NPV = Σ CFₜ/(1 + r)ᵗ. NPV > 0인 프로젝트는 r보다 많이 벌어 가치를 더합니다. 내부수익률(IRR)은 NPV = 0이 되는 이율입니다.
현금흐름의 가치
PV = 41 000/(0.12 − 0.03) = 455 555.56
NPV
NPV = 455 555.56 − 500 000 = −€44 444.44
답
NPV = −€44 444.44
NPV가 음수이므로 이 프로젝트는 요구 수익률보다 적게 법니다.
8.NPV와 IRR
답: MIRR = 22.75 %
수정 IRR: 모든 유입액을 재투자 수익률(보통 자본 비용)로 프로젝트 종료 시점까지 복리 계산해 최종 가치 TV를 구합니다. MIRR은 초기 투자액을 TV로 만드는 수익률입니다: MIRR = (TV/C₀)^(1/n) − 1.